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51talk无忧英语夸大融资额 招股书暴显露更多疑问

2022-09-12 16:17:53 | 人围观 | 评论:


??界面新闻查阅了F-1文件中的51Talk无忧英语账面现金以及现金流量，发现其运营情况也着实不令人满足。

我国从事在线教育的公司正在寻求更多本钱撑持。最新的一家就是树立接近5年的51talk无忧英语，这家公司刚刚在美国提交了F-1的上市招股阐明书。可是，从其招股阐明书暴显露的疑问来看，51talk无忧英语的出路可以并不怎么夸姣。

界面新闻查询了美国证监会（SEC）上上载的F-1文件，51talk无忧英语申报上市招股阐明书用的称号为China Online Education Group。这家公司在此前现已结束了多轮融资。

说起51talk无忧英语的出资方，包括台甫鼎鼎的真格基金、集会年代（YY）等。其于2011年11月正式上线的，同年12月获得真格基金的天使出资20万美元。此后51Talk无忧英语获得三轮融资，对外宣传别离为A轮DCM出资200万美元、B轮DCM和顺为基金、集会年代（YY）一同出资1200万美元、C轮5500万美元。

但据F-1文件闪现，51Talk无忧英语到当前中止实践上一共进行了四轮融资，别离为2013年6月28日，200万美元A轮融资；同年12月9日，774万美元B轮融资；2014年7月21日，2820万美元C轮融资；2015年8月31日，2000万美元D轮融资。

这样来看，51Talk无忧英语B、C轮存在夸大融资额的实际铁板钉钉。

上一年以来，大批中概股纷繁撤消VIE架构回国寻求A股上市之时，51Talk无忧英语却扔掉在国内上市转投估值显着比国内更低的

美国股市，这其间的涵义也颇耐人寻味。

一位出资界人士对界面新闻标明，在其时节点照常选择远赴海外上市，可以的缘由或许只需出资人急于退出，和公司急需资金两种可以。界面新闻查阅了F-1文件中的51Talk无忧英语账面现金以及现金流量，发现其运营情况也着实不令人满足。

51Talk无忧英语账面现金闪现，2013年、2014年以及2015年的账面现金别离为6150万、2.09亿以及4687万，到2016年3月31日的账面资金也仅有7683万。此外，现金流量表标明晰在曩昔三年其运营性现金流均为净流出，这也标明晰此前三年公司的“烧钱”才能特别。融资的钱现已烧的所

剩无几，这也可所以公司寻求快速上市的缘由之一。

尽管资金情况不妙，但51Talk无忧英语的收入以及运营数据，却在非常夸姣地增加。收入闪现，2013年、2014年以及2015年的收入别离为2167万、5221万以及1.55亿，增加率高达141%和197%，三年毛利率别离高达58%、57%和61%，逐步的水涨船高或答应以了解为课程单价的上升。另一方面，公司的运营费用也在添加，2015年的运营费用竟然高达4.16亿。上述数据构成最直接的成果就是51Talk无忧英语的亏本，以及亏本的持续扩展。获利表闪现，公司3年亏本别离抵达1780万、1.017亿和3.27亿。

无忧英语的用户数量也在持续添加。其间付费用户从2013年的1.39万，一路增加到2014年和2015年的2.88万和6.85万。

可是，界面新闻发现了一个异常新鲜的表象：2016年3月的付费用户数据从2015年年末的6.85万片刻间下跌至2.64万，3个月时刻内“掉粉”4.21万的不和，极有可所以2015年6.85万数字的“灌水”可以。

此外，根据F-1文件闪现，3年中均匀用户付费金额别离为2600元、4100元以及5200元，2016年3月更是高达5900元。可是界面新闻查阅了51talk官网，并查看了其学习套餐，发现其套餐区域价格会集在2800-5400元支配。



全体来说，上述几组51Talk无忧英语F-1文件中的数据可以归纳为，毛利率上升、客订单价上升，但一起亏本扩展，这其间的逻辑可以从F-1文件中的一个词expiration rate（失功率）中来说明。文件中说明道，“预付费用方法首要会集在60节-720节课中，有用期别离为3个月到36个月不等，学生可以在有用期内预定课程。在课程被教授之后收入将主动招认，可是当有用期结束但课程没有被教授，体系将主动将剩下的未运用课程招认为收入。2013、2014以及2015年的失功率别离为7%、10%以及15%。”

这意味着，公司收入、毛利率持续上涨的缘由，是课程

失功率的上涨。学生在一次性收购60-720节课之后，并非会完全上完这些课，而其间有7%-15%的比例将会失效，而与教师本钱的结算必定是按授课次数结算的，因而这些课程的本钱为0，为纯收入。因而51talk无忧英语收入、毛利率的上升最根柢的缘由是学生没有上完所收购的一切课程，因而价值就是运用率的丢掉和用户粘度的降低。

跟着51talk无忧英语上市日程的推进，它的潘多拉宝盒可以将被翻开。




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