2022-04-06 19:01:46 | 人围观 | 评论:
快速成长的在线教育培训平台龙头
新东方在线是新东方集团旗下、中国最大的综合线上校外辅导及备考服务机构，覆盖大学、K12、学前及机构业务，教学平台有新东方在线、东方优播、多纳及酷学英语。FY19公司总营收9.19亿元同增41.27%，由于业务快速扩张下前期投入增多叠加结构调整导致净利润亏损0.40亿元。
在线教育行业空间广阔、增长可期。由于在线教育技术不断升级、教育资源供需错配，推动着在线校外培训市场快速增长，据弗若斯特沙利文，2013-2017年市场规模964亿CAGR31%，预计到2022年将达3102亿元CAGR 22%。
竞争格局方面，2017年在线校外培训/在线大学备考培训机构市场CR5分别为1.68%/17.5%，新东方在线市占率分别为0.63%/ 8.2%，为行业龙头。随着行业政策法规整体趋严，在线下市场扩容相对放缓的情况下，线上资源的逐步规范化利于龙头企业把握发展机遇。
四大业务板块支撑，K12成未来增长亮点。FY19公司K12业务继续保持态势，营业收入1.59亿元，同比增长81%新东方在线教育官网英语，占比从2016年8%上升至17%，未来预计将进一步提升。K12业务学生人数成倍增长，FY19付费学生人次达57.2万人，同比增长209%。
公司K12业务快速扩张，是未来核心增长点。FY19公司K12业务继续保持态势，营业收入1.59亿元，同比增长81%，占比从2016年8%上升至17%，未来预计将进一步提升。K12业务学生人数成倍增长，FY19付费学生人次达57.2万人，同比增长209%。
新东方中小学网校线负责大班直播课和私播课
大班直播课采取主流在线K12辅导机构一般采取的「双师模式」，教师在线直播为几千名学生同时授课，学管师负责班内20-30名学生的课前准备、课后提问等支持工作，与学而思网校、猿辅导等平台提供的课程差异性较小；
私播课为新东方线下学生提供继续学习的线上辅助学习资料，一节私播课为20~30分钟的录播视频，旨在巩固特定科目的知识要点。
东方优播平台则提供乐播课课程，课程高度本地化，采取单师小班的教学形式，每次直播最多25名同地区学生参加，主要针对教学资源有限的三四线城市，注重加强师生互动，该模式差异性高、领先市场布局，是公司未来发展K12业务的核心。
东方优播是新东方在线子公司，为集团增长最快业务。东方优播成立于2016年6月，于17年3月推出K12互动小班课，针对教育资源缺乏的低线城市。FY19东方优播付费学生人次达23万人，同比增长316%；营业收入5,690万元，同比增长251%，是集团增长最快的业务。2019/8/16，新东方在线发布公告，拟以9,400万元收购东方优播剩余49%的股权，东方优播将成为全资子公司。
大学：稳扎稳打，夯实基础
公司大学业务课程体系包括大学考试备考、海外备考、英语学习及其他。大学课程以录播为主新东方在线教育官网英语：新东方能否成为在线教育龙头？，直播为辅，师生比较高。FY19大学业务营业收入6.31亿元（占比68.7%），同比增长37%，近两年增速略微放缓，但仍是营收占比最高的业务。其中，大学考试备考在大学业务中占比最高，超过50%。
大学考试备考是公司的基石业务。公司大学考试备考业务主要提供大学等级考试和研究生考试辅导。FY18大学考试备考业务营业收入2.56亿元/+42%，付费学生人次85.7万人/+49%，稳定贡献营收。2017年公司在大学考试备考行业市占率达到8.2%。
海外备考：留学人数倍增带动业绩稳步提升
出国留学人数逐年增长，带动海外备考业绩提升。公司海外备考业务主要提供TOEFL、IELTS、SAT、GRE等考试的在线辅导课程。根据国家统计局统计新东方在线教育官网英语，2018年我国出国留学人数达66.21万人，同比增长9%，出国留学人数再创新高，已经达到2010年的两倍以上，海外备考市场基础不断扩大。FY18营业收入1.53亿元，同比增长33%。
英语学习及其他：三大平台提供多样化课程
英语学习及其他业务主要包括英语学习、小语种学习及职业资格考试。其中，小语种学习、部分英语学习和医师职业资格考试辅导由新东方在线提供，英语直播课由酷学英语平台提供新东方在线教育官网英语，其他资格考试辅导由职上平台提供。FY18英语学习及其他业务营业收入5,356万元，同比增长32%。
机构业务稳定贡献部分营收
公司的机构客户主要包括：教育机构、图书馆及公营机构，公司向这类机构提供课程模块和辅助服务；电信运营商及在线视频串流服务，其获授权播放公司的教育内容（特别是课程视频），并向公司支付许可费；出版社、玩具公司、办公及家居产品制造商、幼儿园及学前教育服务供应商，公司向这类机构授出知识产权。
公司通常与机构客户订立年度合约，并每年续期，根据机构客户购买的在线教育产品及服务定额收费。公司机构客户数目由截至2017年11月30日止六个月的640人增加至截至2018年11月30日止六个月的851人，FY19机构业务营业收入9,490万元，同比增长7%。
新东方在线由母公司新东方集团中线上业务剥离独立而来，新东方集团作为国内早期诞生的一批校外培训企业之一，在国内享有较高美誉度，并拥有广泛的学员基础。
在此基础上，新东方在线的线上学员数规模相对较小。FY16-19线上学员数从65万人增长至218万人，复合增速49%，超过集团线下学员增速。新东方在线学员FY16-18公司报名流水从3.19亿元增至7.17亿元，复合增速50%。
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